2月1日，国泰君安行业分析师简要分析雪灾对电力设备行业的影响，指出目前全国电力供需基本平衡，能预见到装机容量增速在2008-2010年将回落至合理水平，与社会用电量的增速将基本保持同向且相近的状况。

  近期雪灾造成近20个省区市拉闸限电，国泰君安认为有必要简单分析供电中断原因，来看看电力设备制造企业是否间接受益。电力部门统计电煤短缺造成被迫关停的发电机组达4000万千瓦以上，这是供电紧张的最根本原因之一，与电力设备企业无关。

  国泰君安根据各方报道，输电线路在雪灾受损大多分布在在铁塔、绝缘子、导地线、电缆、光缆、避雷器等，对相关这类的产品的国家电网公司招标数据来进行了不完全统计。得出：输电线路重建必然有利于相关制造业：电力设备行业的绝缘子、电线电缆等；通讯设备的光缆等；建筑与工程机械的铁塔建设相关。

  雪灾暴露出部分地区输电网架结构脆弱，而电网基建与技改的出发点是提升整体供电能力，因此国泰君安估计后期将新增资金用于电网建设，这会有利于所有输变电设备制造企业。不过考虑近年的电网整体规划，这部分因雪灾带来的新增投资将会有限。

  2月1日，高华证券行业分析师针对中国冬季暴雪对基本金属市场的影响，指出：中国冬季暴雪可能会引起金属需求暂时回落。不过，其影响的时间相对较短，而且比较温和。一旦暴雪天气过去，企业可能会加班加点来弥补之前的损失。而且，大部分公司可能已计划在马上就要来临的春节期间放慢生产步伐。

  高华证券同时表示，最近在中国和南非再度发生的电力危机加剧了基本金属市场的紧张状况。它还突出表明，基本金属以及更广大的商品领域的采矿和冶炼活动基础设施仍不完善，仍需要多年加大投资来扩大产能，这可能会继续对基本金属及其他商品的价值提供结构性的支持。

  2月1日，银河证券行业分析师对近期由于电煤供应紧张和电力设施受损，我国供电形势严峻，17个省级电网电力供应紧张表示，电网受损和电煤供应紧张是导致全国17个省份出现供电紧张的显性原因。电网受损主要是受冻灾影响，局部地区出现电塔倒塌、供电中断的状况。目前各地区的电网部门正在全力抢修受损电力设施，尽快恢复电力供应。银河证券觉得，在电网员工的努力和全社会的支持下，电网供电能力将陆续恢复。

  相比于电网受损，电煤短缺造成的电力供应紧张的影响更严重，而且电煤紧缺的成因也更为复杂。我们简要的对整个事件的浅层因果关系进行梳理。首先，入冬以来，山西等地发生了煤矿生产安全事故。当地政府采取所断然措施，对中、小煤矿进行停产整顿，直接引发煤炭减产。其次，部分煤炭企业因春节临近，提前放假，也造成了产量下降。而与此同时，全国(尤其是华中、华南地区)遭受强雨雪低温气候袭击，气温降低，冬季用电负荷持续迅速增加，火电出力增加，耗煤量大增。需求的增长、供给的减少在极短的时间内、区域间迅速打破了电煤供需的平衡，电厂存煤下降，停机增多。虽然煤炭企业目前已陆续恢复了生产能力，但是受气候因素影响，电煤运输受到一定制约，电煤紧缺状况尚未缓解。

  银河证券觉得，在目前状况下，优先确保各区域内主力电厂的电煤供应是最优的选择。而随着气候好转、煤炭产量提高、运输能力增加和限制高耗能行业用电等措施发挥作用，电煤供应紧张状况预计在春节后会逐步得到缓解。

  银河证券同时认为，气候因素、安全整顿、提前放假等因素是电煤供应紧缺的显性原因。更进一步分析，电力供应短缺并不仅仅是煤炭-电力-运输几个行业之间发生的问题，而是整个经济结构不合理导致的能源供给瓶颈问题。在整个产业链中，电力是将一次能源煤炭转化为二次能源，用户是各经济主体。在正常状态下，能源价格会起到资源配置信号的作用，从而有效的进行资源分配，抑制高耗能行业的过快发展，优化经济结构。而我国目前是一种割裂的状态，上游资源价值无法有效传导，资源配置不合理。

  从煤炭-电力行业看，由于电价受到严控，因此，电煤的资源价值只是在煤炭和电力间的市场中循环，其价格无法起到资源配置的信号作用。由于电力行业承担着公共事业的责任，因此在这个所谓的煤炭-电力市场中处于劣势地位，是价格的接受者。银河证券觉得这种状态是不合理，在资源品价格改革的大背景下，资源价值将会向下游传导。但是，资源品价格改革短期内因通胀等因素制约无法实现。

  2月1日，安信证券行业分析师针对电力短缺使原铝生产受一定的影响做多元化的分析，表示受影响的原铝产能已超过130万吨，预计将使2008年减产至少25万吨；电力供应可能在上半年持续短缺，2008年中国原铝市场可望供需平衡；近期铝价仍有望进一步上涨。

  安信证券指出，受影响的原铝企业主要分布在贵州、四川、广西、湖北和湖南等地。这主要是由于：1)去年4季度以来国内煤炭价格持续上涨，而煤电联动并没有启动，火电企业发电动力不足，煤炭库存低；2)目前正值春运期间；从1月中旬开始，全国出现大范围雨雪天气，而且维持的时间较长，加上产煤大省山西连降暴雪，加剧了煤炭运输的瓶颈。3)持续的恶劣天气使得华中和华东电网受损严重，倒塔断线、线路跳闸事故频发。贵州近期连续遭遇冻雨天气，线路受损严重。

  安信证券估计目前停产的国内原铝产能已达130万吨，每月影响产量约占国内总产量的8％。中央气象局预测，明天晚上新的一次雨雪天气又要开始。加上正值春运期间，预计电力供应紧张的状况将至少会持续到1季度末，并可能带来更大范围的停产。有报道说山西省已要求省内铝厂限产。

  受原铝企业减产的刺激，近一周来国内铝价稳步上涨；目前上海期交所3月期铝价已达19，500元/吨，比年初时上涨1，300元/吨，涨幅为7.5％。考虑到运输瓶颈的存在，以及近期实施煤电联动的可能性较小，电力供应紧张的状况还可能会在上半年一直持续。因此，近期国内铝价仍有望进一步上涨。安信证券已下调了2008年国内原铝产量预测，并认为当年国内原铝供需可望基本平衡，这会对铝价形成较好支撑。目前，对2008年和2009年国内铝价的预测分别为18，600元/吨和19，000元/吨。

  2月1日，天相投资行业分析师对受雪灾最为严重的包括安徽、湖南、湖北和贵州等地区相关汽车上市公司的影响做多元化的分析，表示从汽车产业集群地分布和汽车上市公司区域分布看，恶劣天气对汽车行业影响不大。

  从此次雪灾的分布区域来看，主要分布在中南部部分省份，如贵州、湖南、安徽、湖北等地，对安徽、湖北等地的汽车产业，在原材料采购、物流、交通等方面带来一定的不便，对汽车行业的主要汽车产业集群地则影响不大。

  我国汽车行业的集群地主要分布在如下区域：围绕一汽的东北汽车产业集群、围绕上汽的上海汽车（600104）产业集群、围绕东风的湖北产业集群、围绕广汽的广东产业集群，以及围绕长安汽车（000625）、北汽、江淮和奇瑞汽车的重庆、北京、安徽产业集群。在产业集群地，汽车配件生产企业围绕主机厂建厂，发挥集群优势和正的外部效应。

  天相投资分别与相关的整车和汽配上市公司做了电话沟通，整体看来，恶劣天气对上市公司的经营活动或产生一定的扰乱作用，但对相关公司一季度的整体经营情况影响不大。企业能通过调整工人的上班时间、周末适当加班或者其他措施去完成既定的生产计划。这在我们和江淮汽车（600418）、东风汽车（600006）等公司的沟通中得到反映。

  另外上市公司和经销商一般都有一定的合理库存，在恶劣天气维持的时间不太久的情况下，足以支撑汽车制造企业和经销企业的正常运转。天相投资也搜集了相关媒体关于雪灾对跨国汽车制造企业在中国的合资厂的影响情况的报道，总体的判断是影响不大。

  对汽车企业来说，一般都有关于合理库存深度的规划。合理的库存深度是库存车占用的资金、保管费用、和由于缺货导致的费用加起来最小的时间区间。其中，库存车包括厂家存车、在途车和经销商存车。以一汽集团为例，合理库存深度在各个阶段的分布一般为：质保库存、售前整备车(2天)、待发车(3天)、在途车(5天)、中转库库存(5天)、经销商库存(30天)，加起来一共约45天。并且从外国的经验来看，在欧洲，德国经销商的库存深度是0.7～1.1个月，法国能够达到2个月。因此合理的库存也不会导致汽车经销环节面临阶段性的恶劣天气时，发生严重的掉链现象。

  从汽车行业的月度产销波动来看，历年的春节和暑期，汽车销售属于相对淡季节阶段，汽车企业一般也会把常规的技术检修安排在这两个时期进行。2月5号我国即将迎来传统的立春节气，气象部分预测暴风雪天气还将延续10天左右，天相投资预计恶劣天气再持续延长的可能性也不是很大，对汽车行业的制造、经销环节的影响有限。

  2007年我国汽车销量879.15万辆，同比增长21.84%。天相投资预计2008年汽车销量将保持15%左右的上涨的速度，产销有望冲击千万辆大关，行业继续处于一个景气发展阶段，但随着基数的增大，以及消费需求的逐渐释放和国民经济增幅的放缓，预计汽车增速将呈良性放缓趋势，但恶劣天气对行业的增长和公司的发展影响不大。